美联储正在启动气候实验

美联储正在进行首次气候变化实验。

央行本月宣布了将如何进行涉及美国六大银行的“试点气候情景分析活动”的细节：美国银行，花旗集团，高盛，摩根大通，摩根士丹利和富国银行。

美联储基本上希望主要银行考虑如何应对气候变化相关的冲击。例如，在未来的飓风下，当海平面较高时，他们在美国东北部的房地产会怎样？这些情景在练习中被归类为“物理风险”。

然后是“转型风险”：金融机构将如何应对从化石燃料向清洁能源的大规模转变？他们对煤矿或天然气厂的投资将会发生什么？当客户远离对气候有重大影响的企业时，贷款将如何发展？

这些都是意义重大的问题，不仅对银行，而且对每个人。银行如何管理或未能管理气候风险将影响住房贷款、商业贷款、退休账户和保险等因素，这些都将涉及经济的每个部门。美联储已经设定了在8月初之前从银行收到这些报告的最后期限。

鉴于近年来世界各地因气候恶化而发生的一系列代价高昂的灾难，以及未来变暖对经济的深远破坏，美国央行希望金融机构弄清楚这将如何影响它们是有道理的。2022年，美国遭受了18次灾难，损失超过1亿美元。

“美联储在与气候相关的金融风险方面负有狭窄但重要的责任 - 确保银行了解和管理其重大风险，包括气候变化带来的金融风险，”美联储监管副主席迈克尔巴尔上周在一份声明中表示。

政府的其他部门也在研究与气候相关的金融风险。2021年，乔·拜登总统发布了一项行政命令，指示联邦机构统计并披露这些威胁。

乔·拜登总统于27年11月2022日在埃及沙姆沙伊赫举行的COP<>国际气候会议上发表讲话。
乔·拜登总统于 2021 年签署了一项行政命令，指示联邦监管机构评估气候变化金融风险。 肖恩·盖洛普/盖蒂图片社
但美联储的核心使命是保持就业上升和通胀下降，其主要杠杆是设定利率，这并没有给它太多的空间来应对气候问题。

本月早些时候，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）明确表示，美联储的活动与气候变化保持距离。“我们不是，也不会是'气候政策制定者'，”他在瑞典的一次会议上说。美元也是世界主要的储备货币，因此美国货币政策的微小变化可能会波及全球。银行、政府和记者都在等待美联储的公告，并仔细分析鲍威尔的每一个字，就像他是经济的神秘神谕一样。因此，美联储对其言行极为谨慎。美联储拒绝对记录发表评论。

那么，美联储将如何使用这一气候情景分析的结果呢？它可能不会作为为货币政策提供信息的工具，但它可以向银行发出信号，表明它们的气候变化风险可能比他们意识到的要大，他们应该现在就开始准备。

如何在银行进行气候实验
美联储谨慎地指出，其气候情景分析不同于压力测试。在美联储的讲话中，压力测试衡量银行是否有足够的资金在经济困难时期履行其义务。然后，美联储可以利用这些结果来制定新规则或调整其政策。

相比之下，气候情景分析更像是一种讲故事的活动。一种途径是想象一个从现在到2050年基本上没有新的气候政策的世界，允许当前的经济趋势继续下去。另一个则为到本世纪中叶实现温室气体净零排放开辟了一条途径。美联储正在以政府间气候变化专门委员会（IPCC）开发的气候模型以及中央银行和绿色金融体系监管机构网络（NGFS）的金融模型为基础。

在这两个世界中，银行都必须弄清楚他们的贷款组合将如何应对上述物理和过渡风险。

显示试点气候情景分析活动中评估的风险评估的图表。
美联储试点气候情景分析中的数字显示了气候风险如何转化为金融风险。 美国联邦储备系统理事会
对于美联储来说，这是一种新型的分析，也是最复杂的分析之一：把海平面上升、冰层融化、反馈情景和极端天气的所有复杂性与商业周期、消费者信心、房地产趋势和创新的复杂性结合起来。从那里，弄清楚你的银行是否有足够的钱来弥补损失，并向客户贷款，无论世界是否在气候变化方面采取行动。

处理过程很多，而且并非每个变量都会被捕获，因此本练习的关键目标之一是弄清楚将来运行此分析的更好版本需要什么。

“这是一个试点项目，所以学习才是这个项目的真正目的，”研究宏观经济学、风险和气候变化的宾夕法尼亚州立大学（Pennsylvania State University）商业教授吉田次郎（Jiro Yoshida）说。

美联储表示，气候变化超出了其驾驶室的范围。活动人士和经济学家表示，它可以做得更多。
尽管美联储是全球经济中最重要的央行，但它是此类做法的后来者。其他央行，包括英格兰银行和日本央行，已经进行了自己的气候研究。欧洲央行确实进行了实际的压力测试。

美国货币政策的部分困难在于，美联储的职权范围比其他央行更有限。“我看到了西医和日本医学之间的类比，”吉田说。“西医针对特定的症状，如阿司匹林治疗发烧和疼痛。日本医学更多的是多种成分的组合，可以同时处理许多症状。

例如，日本央行（Bank of Japan）正在提出一些工具，以奖励那些更有能力应对气候混乱的银行，并刺激那些没有能力的银行。它明确与政策制定者和地方政府合作，以帮助减轻这些风险。另一方面，美联储以独立于政治而自豪，并将货币政策与财政政策分开，将后者留给立法者。环保活动人士呼吁美联储将气候变化明确纳入其决策，但央行一直抵制。

“我们应该'坚持我们的编织'，而不是徘徊去追求与我们的法定目标和权力没有紧密联系的感知社会福利，”鲍威尔本月早些时候表示。“在没有明确法定授权的情况下，承担新的目标，无论多么值得，都会破坏我们独立的理由。

29 年 2021 月 <> 日，气候活动家在华盛顿特区联邦储备委员会大楼外集会。
活动人士批评美联储主席杰罗姆鲍威尔在气候变化问题上行动不力。 德鲁·安格勒/盖蒂图片社
吉田表示，目前尚不清楚哪种方法更适合应对气候变化的财务影响，但如果消息灵通，理论上两者都可以降低风险。

气候情景分析可以帮助为这些政策提供信息，但美联储目前的版本有一些关键的局限性。它单独检查银行，而不是评估相互关联的风险。例如，一场大洪水可能会淹没数千所房屋，同时导致多家银行遭受巨大损失和现金短缺。由于无法相互借钱，银行将不得不求助于美联储。一些经济学家警告说，气候变化的并行影响可能引发下一次重大金融危机。

“如果你不能很好地捕捉风险，你会学到多少风险管理实践和挑战？”Public Citizen的气候融资政策顾问Anne Perrault说。

令人担忧的是，不完整的测试的阳性结果可能会给银行或监管机构带来虚假的安全感。Perrault表示，美联储应该强调，这些风险存在很大的不确定性，银行应该谨慎行事。

就其本身而言，美联储确实承认该实验并不全面。“这些问题挑战了现有的风险管理和监管方法，并导致气候风险驱动因素对大型银行组织的潜在影响存在高度不确定性，”气候情景分析指出。

但美联储正在关注这一事实告诉所有金融机构，而不仅仅是本分析中研究的六家金融机构，他们不能忽视气候变化对其运营的影响。

“这是一个开始。这让银行注意到美联储关心金融风险，“佩罗说。“问题是人们会如何看待它。

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